Μόλις 15 ημέρες πριν τις εκλογές-ορόσημο για την πορεία των πραγμάτων στην Ελλάδα, το παιχνίδι της προεξόφλησης για την πορεία των ελληνικών assets παίρνει θέση στην αφετηρία. Contrarian ή απλώς διορατικοί διαχειριστές κεφαλαίων όχι μόνον αρχίζουν να επιχειρηματολογούν υπέρ ενός θετικού σεναρίου, υποστηρίζοντας ότι οι ανησυχίες για ένα πιθανό Grexit είναι υπερβολικές, αλλά ποντάρουν υπέρ αυτού τοποθετούμενοι σε ελληνικές μετοχές και ομόλογα.
Τα οφέλη για όσους ποντάρουν σωστά μπορεί να είναι εξαιρετικά μεγάλα: το Χρηματιστήριο της Αθήνας έχει υποχωρήσει κατά 45% το τελευταίο εξάμηνο, ορισμένες μετοχές του FTSE-25 (μεταξύ των οποίων τράπεζες και “κρατικόχαρτα”), ακόμη περισσότερο, ενώ τα ελληνικά ομόλογα “ξορκίζονται” όπως ο διάβολος το λιβάνι. Για πολλούς διαχειριστές κεφαλαίων, η κατάσταση παραπέμπει επενδυτικά στο πρώτο εξάμηνο του 2012, όταν η ανησυχία για τον ευρωπαϊκό προσανατολισμό της χώρας είχε “χτυπήσει κόκκινο”, όμως αμέσως μετά τις διπλές εκλογές ξεκίνησε ένα σφοδρό ράλι για τα ελληνικά assets.
Ένας από αυτούς fund managers που υποστηρίζουν πως η ιστορία θα επαναληφθεί, είναι ο Louis Gargour-photo, επικεφαλής επενδύσεων του hedge fund LNG Capital, με έδρα το Λονδίνο. Υιοθετώντας ενδεχομένως τη στρατηγική πολύ γνωστότερων διαχειριστών και επενδυτών, όπως ο Daniel Loeb που μέσω του Third Point Offshore είχε χτίσει πριν τις εκλογές του 2012 μια σημαντική θέση στα ελληνικά ομόλογα που του απέφερε υπεραξίες 500 εκατ. ευρώ στη συνέχεια, ο Gargour δήλωσε στο Bloomberg πως η LNG άρχισε προ ημερών την επαναγορά 10ετούς κρατικού χρέους καθώς επίσης και εταιρικών ομολόγων του ΟΤΕ και των Ελληνικών Πετρελαίων.
«Δεν μοιάζει ότι μία νίκη για τον ΣΥΡΙΖΑ θα σημάνει μία έξοδο από το ευρώ όπως θεωρεί ο κόσμος» δήλωσε σε τηλεφωνική συνέντευξη του στο ειδησεογραφικό πρακτορείο ο Gargour. «Ο καιρός για να είσαι πωλητής ελληνικών τίτλων (short), έχει πιθανώς τελειώσει και ο καιρός να είσαι long μπορεί να ξεκινάει σε λίγο. Δεν περιμένω τα ομόλογα να πέσουν πολύ χαμηλότερα από εδώ. Οι άσχημες ειδήσεις έχουν ήδη αποτιμηθεί και μπορεί να υπάρχουν ενόψει κάποιες καλές ειδήσεις» δήλωσε ο Gargour.
Βεβαίως, λόγω μεγέθους (ο Gargour επιβλέπει περί τα 100 εκατ. δολ. σε πάγια), το LNG Capital σαφέστατα δεν μπορεί να κάνει τη διαφορά. Όμως ο Gargour δεν αποτελεί αμελητέα “ποσότητα” για τον κόσμο των αγορών. Πρόκειται για έναν προβεβλημένο διαχειριστή, η γνώμη του οποίου έχει βαρύτητα μεταξύ των fund managers, καθώς διαθέτει μεγάλη εμπειρία στη διαχείριση μεγάλων χαρτοφυλακίων. Με επαγγελματική εμπειρία σε Salomon Brothers, JP Morgan και Goldman Sachs, συνέβαλε στη δημιουργία του RAB Capital που έφθασε πίσω στο 2007 να διαχειρίζεται κεφάλαια 7 δισ. δολαρίων, για να ιδρύσει την ίδια περίπου περίοδο την LNG Capital (στην οποία τοποθετήθηκαν κεφάλαια των Atlantic Asset Management, Montage Alternative Advisors, μέσω ενός joint venture με τη Palmer Square Capital) η οποία εστιάζει σε αγορές ομολόγων στη δυτική Ευρώπη.
Πάντως, δεν φαίνεται να είναι ο μόνος που να διαπιστώνει υπερβολές στην κινδυνολογία και να προσδοκά κέρδη από αυτό. Δημοσιεύματα ανέφεραν πως η αμερικανική χρηματοπιστωτική εταιρεία Prudential Financial διακράτησε τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου που είχε στο χαρτοφυλάκιό της, παρά την υψηλή μεταβλητότητα που έχει διαμορφωθεί. Σε πρόσφατο report της, η Morgan Stanley συνέστησε επίσης διακράτηση των ελληνικών ομολόγων καθώς θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις τους παρέχουν πλέον ελκυστικές ευκαιρίες ρίσκου-ανταπόδοσης, όταν στην υπόλοιπη Ευρώπη είναι ουσιαστικά μηδενικές. Επίσης σε αύξηση θέσεων στην ΕΧΑΕ προχώρησε προ ημερών η Wellington, αλλά και νωρίτερα η Fairfax στη Μυτιληναίος. Όμως, από την άλλη πλευρά, δεν είναι και λίγοι αυτοί που ποντάρουν στο αντίθετο σενάριο και κρατούν σαφείς αποστάσεις από την Ελλάδα, έως ότου τουλάχιστον ξεκαθαρίσει το τοπίο....
Αγοραστές στο Χ.Α.
Φαίνεται, ωστόσο, πως πίσω από τους προβολείς, αρκετοί – μεταξύ των οποίων και ξένα κεφάλαια – είναι αυτοί που επωφελούνται από την έκρηξη του πολιτικού ρίσκου στην αγορά. Τα στοιχεία που ανακοίνωσε το Χρηματιστήριο Αθηνών φανερώνουν ότι ο περασμένος Δεκέμβριος ήταν ο 26ος συνεχόμενος μήνας που οι εισροές κεφαλαίων από ξένους επενδυτές στην ελληνική αγορά υπερέβησαν τις εκροές. Τον περασμένο Δεκέμβριο (έναν από τους χειρότερους μήνες για το Χ.Α., που συνοδεύτηκε από την αποτυχία εκλογής ΠτΔ, την προκήρυξη πρόωρων εκλογών και την κορύφωση της κινδυνολογίας για το μέλλον της Ελλάδας στο ευρώ), οι ξένοι επενδυτές στο σύνολό τους εμφάνισαν εισροές της τάξης των 219,11 εκατ. ευρώ. Οι εισροές προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές (154,53 εκατ.), από νομικά πρόσωπα (62,72 εκατ.) και από λοιπά νομικά πρόσωπα (2,71 εκατ.), ενώ οι εκροές προέρχονται από ιδιώτες αλλοδαπούς (€0,85 εκατ.).
Οι Έλληνες επενδυτές εμφανίζονται πωλητές, με εκροές κεφαλαίων ύψους 207,64 εκατ. ευρώ. Οι εκροές προέρχονται από ιδιώτες (106,76 εκατ.), αμοιβαία κεφάλαια (62 εκατ. ευρώ), από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (32,41 εκατ.), από ιδιωτικές μη χρηματοοικονομικές εταιρίες (2,71 εκατ.), από εταιρείες επενδύσεων (2,30 εκατ. ευρώ), από τον δημόσιο τομέα (1,43 εκατ.) και από λοιπές ιδιωτικές χρηματοοικονομικές εταιρίες (0,05 εκατ.), ενώ οι εισροές προέρχονται από ασφαλιστικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά κεφάλαια (0,03 εκατ. ευρώ).
Έτσι, η αύξηση της συμμετοχής των ξένων επενδυτών στο Χ.Α. ανήλθε στο τέλος του 2014 στο 61,5% (από 49,6% στις 31/12/2013), συνυπολογίζοντας την συμμετοχή του ΤΧΣ στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς. Χωρίς την συμμετοχή του ΤΧΣ, το ποσοστό αυτό διαμορφώθηκε στο 45,9% (από 31% στις 31/12/2013).
ΠΗΓΗ:
Δεν υπάρχουν σχόλια :
Δημοσίευση σχολίου